富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》大摩降泡泡瑪特(09992.HK)目標價至325元 料明年從突破性增長轉向持續增長(更正)富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +1.500 (+1.594%) 沽空 $4.38千萬; 比率 15.214% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.570 (+3.140%) 沽空 $3.99百萬; 比率 4.890% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -0.820 (-2.182%) 沽空 $6.52百萬; 比率 3.107% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +11.500 (+1.881%) 沽空 $3.59億; 比率 9.014% 、紫金礦業(02899.HK) +1.560 (+5.081%) 沽空 $2.63億; 比率 16.900% 、農夫山泉(09633.HK) -2.080 (-4.261%) 沽空 $3.95千萬; 比率 22.712% 、洛陽鉬業(03993.HK) +1.250 (+7.735%) 沽空 $3.39千萬; 比率 4.931% 、藥明康德(02359.HK) +1.600 (+1.581%) 沽空 $1.96千萬; 比率 8.530% 、中國宏橋(01378.HK) +1.080 (+3.500%) 沽空 $1.40億; 比率 16.421% 、泡泡瑪特(09992.HK) -8.400 (-3.737%) 沽空 $1.97億; 比率 11.508% 、翰森製藥(03692.HK) +0.540 (+1.343%) 沽空 $2.95千萬; 比率 21.205% 、京東健康(06618.HK) +3.900 (+6.383%) 沽空 $3.81千萬; 比率 19.267% 、中國鋁業(02600.HK) +0.360 (+3.432%) 沽空 $3.19千萬; 比率 14.241% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.700 (+1.039%) 沽空 $1.13千萬; 比率 8.257% 、吉利汽車(00175.HK) +0.160 (+0.945%) 沽空 $1.77億; 比率 39.154% 、廣發証券(01776.HK) +0.090 (+0.534%) 沽空 $2.43千萬; 比率 49.473% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +0.800 (+1.222%) 沽空 $5.85百萬; 比率 9.285% 、舜宇光學(02382.HK) +3.300 (+5.197%) 沽空 $8.73千萬; 比率 13.271% 、金風科技(02208.HK) +0.080 (+0.655%) 沽空 $5.39百萬; 比率 14.400% 、粵海投資(00270.HK) +0.100 (+1.337%) 沽空 $1.03百萬; 比率 15.430% 、中國建材(03323.HK) +0.170 (+3.250%) 沽空 $2.09百萬; 比率 4.901% 及美圖公司(01357.HK) -0.470 (-5.465%) 沽空 $4.06千萬; 比率 20.660% 。相關內容《大行》東吳證券列出南向資金上周對港股十大淨買入及淨賣出名單(表)3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.040 (+0.621%) 沽空 $4.59千萬; 比率 14.671% 、建行(00939.HK) +0.020 (+0.245%) 沽空 $2.32億; 比率 27.949% 、中移動(00941.HK) +0.400 (+0.458%) 沽空 $2.53千萬; 比率 6.494% 、中國平安(02318.HK) +0.550 (+0.970%) 沽空 $6.76千萬; 比率 13.129% 、中海油(00883.HK) +0.240 (+1.133%) 沽空 $2.96千萬; 比率 4.273% 、美的(00300.HK) +0.150 (+0.169%) 沽空 $7.90百萬; 比率 8.869% 、人保(01339.HK) -0.440 (-6.241%) 沽空 $2.29千萬; 比率 6.110% 、海爾智家(06690.HK) +0.220 (+0.828%) 沽空 $7.75百萬; 比率 8.212% 中信建投証券(06066.HK) +0.090 (+0.753%) 沽空 $84.86萬; 比率 7.423% 、吉利(00175.HK) +0.160 (+0.945%) 沽空 $1.77億; 比率 39.154% 、萬洲(00288.HK) +0.130 (+1.597%) 沽空 $7.26百萬; 比率 8.868% 、潤啤(00291.HK) -0.400 (-1.439%) 沽空 $1.01千萬; 比率 16.390% 、旺旺(00151.HK) +0.090 (+1.931%) 沽空 $1.54百萬; 比率 9.317% 、粵投(00270.HK) +0.100 (+1.337%) 沽空 $1.03百萬; 比率 15.430% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.290 (+3.841%) 沽空 $2.49百萬; 比率 16.597% 、敏實(00425.HK) -0.080 (-0.235%) 沽空 $4.24百萬; 比率 12.946% 、雅迪(01585.HK) +0.410 (+3.323%) 沽空 $1.59百萬; 比率 5.144% 、統一(00220.HK) +0.300 (+3.623%) 沽空 $88.95萬; 比率 15.820% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.110 (+1.497%) 沽空 $54.30萬; 比率 5.029% 、恆安(01044.HK) +0.280 (+0.998%) 沽空 $3.77百萬; 比率 23.387% 、三一國際(00631.HK) +0.220 (+3.026%) 沽空 $1.35百萬; 比率 4.752% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.457%) 沽空 $27.28萬; 比率 17.794% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -1.270 (-0.584%) 、北方華創(002371.SZ) +18.560 (+4.337%) 、匯川技術(300124.SZ) +1.330 (+1.882%) 、伊利集團(600887.SH) +0.050 (+0.170%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.210 (+0.948%) 及中微半導體(688012.SH) -6.080 (-2.268%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》摩通料MSCI中國及香港指數明年進一步上升 薦「反內捲」加速、AI資本支出強勁等四大主題5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +11.500 (+1.881%) 沽空 $3.59億; 比率 9.014% 、洛鉬(03993.HK) +1.250 (+7.735%) 沽空 $3.39千萬; 比率 4.931% 、藥明康德(02359.HK) +1.600 (+1.581%) 沽空 $1.96千萬; 比率 8.530% 、中國宏橋(01378.HK) +1.080 (+3.500%) 沽空 $1.40億; 比率 16.421% 、泡泡瑪特(09992.HK) -8.400 (-3.737%) 沽空 $1.97億; 比率 11.508% 、翰森製藥(03692.HK) +0.540 (+1.343%) 沽空 $2.95千萬; 比率 21.205% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.700 (+1.039%) 沽空 $1.13千萬; 比率 8.257% 、吉利汽車(00175.HK) +0.160 (+0.945%) 沽空 $1.77億; 比率 39.154% 、中生製藥(01177.HK) +0.050 (+0.709%) 沽空 $3.55千萬; 比率 18.058% 、老鋪黃金(06181.HK) +15.500 (+2.305%) 沽空 $1.11千萬; 比率 1.884% 、藥明合聯(02268.HK) +0.800 (+1.222%) 沽空 $5.85百萬; 比率 9.285% 、舜宇光學(02382.HK) +3.300 (+5.197%) 沽空 $8.73千萬; 比率 13.271% 、康師傅(00322.HK) +0.470 (+3.940%) 沽空 $5.06百萬; 比率 19.950% 及美圖(01357.HK) -0.470 (-5.465%) 沽空 $4.06千萬; 比率 20.660% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-01 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)