<匯港通訊> 交銀國際發報告指,上調李寧(02331)目標價至16.25港元,維持「中性」評級,原因是客流量暫未出現明顯回升,短期內缺乏顯著催化劑。較為保守的財務指引反映對未來的謹慎態度。
該行指,李寧2024年業績符合一致性預期。收入286.8億元人民幣,增長3.9%。毛利率提升1個百分點至 49.4%(符合先前管理階層預期),主要得益於電商渠道折扣改善(貢獻0.8個百分點的提升)。淨利潤率10.5%。管理層提升派息率至50%(2023年45%)。
跑步類別表現最為亮眼,三大核心IP年內總銷售量突破1060萬雙(上半年銷售500萬雙)。電商渠道收入佔比提升2個百分點至31%。
2025年公司將重點強化跑步品類,同時將新興品類(如戶外、網球、匹克球)作為重點培育方向。公司預期營收持平,毛利率持平或小幅提升,淨利潤率預期維持在高單位數。(JJ)
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