花旗發表報告表示，雖然內地11月的製造業採購經理指數整體數據偏弱，但基礎增長動能可能保持穩定，因為新訂單和價格指標正在回升，成品庫存也在去化。此前推出的5,000億元人民幣政策性金融工具可能開始顯效。該行維持對中國全年GDP增長預測在5%不變。
該行認為下一個政策窗口將在中央經濟工作會議(去年於12月11至12日召開)之後。人民銀行可能在2026年1月恢復降息或降準。在財政部方面，可能會再次提前發行2026年的政府債券並推行以舊換新補貼，而不是等到全國人大3月批准。該行認為會後也可能成為新一輪增量房地產支持的窗口，但仍不預期中央政府會動用自身資產負債表。
相關內容《大行》東吳證券列出南向資金上周對港股十大淨買入及淨賣出名單(表)
花旗指，今年11月中國製造業PMI仍顯疲弱，錄得49.2，較10月上升0.2個百分點，但仍低於市場一致預。儘管有季節性改善，該指數已連續八個月處於收縮區間，創下歷史最長紀錄。中小企業環比改善，而大型企業則惡化。受出口韌性支持，生產指數上升0.3個百分點至50.0，重返擴張區間。10月的低基數可能推高讀數，關稅緩和也提供支持。新訂單增加0.4個百分點至49.2，尤其是新出口訂單大幅上升1.7個百分點至47.6，受貿易休戰推動。該行高頻追蹤也顯示11月出口可能錄得正增長。相關地，進口微升0.2個百分點至47.0。
內地11月非製造業PMI意外下滑0.6個百分點至49.5，自2022年12月以來首次收縮，且顯著低於市場預期的50.0。服務業明顯惡化：服務業PMI下降0.7個百分點至49.5，主要因10月假期效應消退。
花旗表示，展望中國今年5%的經濟增長目標有望實現，持續關注即將召開的中央經濟工作會議對2026年的政策前景。雖然PMI表面數據偏軟，但基礎動能可能保持穩定，新訂單和價格指標回升以及去庫存顯示需求穩固。過去兩個月的政策性金融注入可能開始顯效。該行預計人行最可能在2026年1月恢復降息或降準，財政部可能提前發行2026年政府債券並推行以舊換新補貼，而不是等到全國人大3月批准。會後也可能成為新一輪增量房地產支持的窗口，但仍不預期中央政府會動用自身資產負債表。該行預測2026年實際GDP增速將放緩至4.7%。(wl/j)
相關內容《大行》富瑞預計中國市場整合勢在必行 民企蘊藏巨大增長機會
AASTOCKS新聞