招銀國際發表報告指,蔚來-SW(09866.HK) -2.920 (-6.237%) 沽空 $2.30億; 比率 49.021% 2025年第三季度收入符合該行此前預測,淨虧損收窄至36.6億元人民幣(下同),勝該行預測。但公司第四季度銷量指引從此前的15萬輛,下調至介乎12萬至12.5萬輛,遜於市場預期。
招銀國際認為,蔚來管理層對今年第四季度Non-GAAP口徑盈虧平衡的態度較第二季財報會時更趨謹慎。其四季度12萬至12.5萬輛的銷量指引,及ES8車型今年4萬輛的交付目標隱含樂道L90或已在10月達到銷量高峰。儘管招銀國際將今年第四季毛利率預測上調至17.1%,但估計蔚來第四季仍可能實現淨虧損16億元,無法實現盈虧平衡,因為銷管費用的絕對值很難控制在三季度的水平。
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招銀國際維持蔚來(NIO.US) 美股及港股的「持有」評級,美股目標價從7美元下調至6.4美元,港股目標價從55港元下調至50港元,基於預測2026財年市銷率0.8倍。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-26 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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