里昂研報指出,小鵬-W(09868.HK) -10.050 (-10.469%) 沽空 $10.12億; 比率 22.576% 公布今年第三季度毛利率為20.1%,車輛毛利率為13.1%,遜市場預期;認為新款轎車P7的高端配置與生產轉型,加上其銷售乏力,是導致車輛毛利率按季下降的原因。
然而,里昂看到小鵬營收與利潤狀況持續改善,今年第三季度每輛車淨虧損3,300元人民幣,而今年第二季度為虧損4,600元人民幣,該行估計小鵬有望在第四季度達到收支平衡。
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此外,里昂看到小鵬與德國大眾汽車的合作持續展現強大的戰略價值,部分推動小鵬其他營收按年增長78%,至23億元人民幣,佔其總收入的11.4%。隨著小鵬宣布其圖靈(Turing)AI晶片進入大眾供應鏈,此貢獻將自今年第四季度起開始入賬;里昂預期其他收入將持續增長。
里昂予小鵬H股目標價106港元,評級「跑贏大市」;美股(XPEV.US) 目標價27美元,同予「跑贏大市」評級。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-18 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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