滙豐研究發表報告指，攜程-S(09961.HK) +14.200 (+3.074%) 沽空 $10.92億; 比率 22.385% (TCOM.US) H股在業績公布當日(25日)下跌12%，主要由於管理層指引利潤率將會收縮，受累於公司加大海外營銷開支以資助其國際平台的增長。該行預計，雖然攜程短期盈利增長可能落後於收入增長，但公司更快的海外擴張可能會從國際業務更快轉變中獲得更堅實的基礎。
滙豐提及，攜程去年第四季度營收較該行及市場預期高4%，按年增速加快至23%；行銷開支亦小幅上升至佔收入的26%，即按年增加45%，超過收入的增幅。因此，經調整營業利潤率為21.7%，按年跌4個百分點，與預期一致，但較該行預期低0.5個百分點。
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滙豐認為，中國境內及出境旅遊需求應如期繼續正常化，但同時認為攜程有潛力由海外及入境旅遊中獲得增量增長。另外，該行對攜程計劃在2025財年將股東回報翻一番至6億美元感到鼓舞(包括4億美元回購及2億美元派息)，並認為隨著海外業務不斷改善，公司還有進一步提高股東回報的空間。
滙豐預期，攜程2025財年營收將增長15%；經調整營業利潤將增長8%，意味著利潤率為28.5%，低於 2024財年的30.4%。另外，該行將攜程(TCOM.US) 美股目標價由78美元下調至75美元，H股目標價由608.4港元降至585港元，維持「買入」評級，同時認為公司業績公布後的股價回調有些過度，可能為投資者提供一個有吸引力的買入點。(js/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-26 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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