又有醫藥公司赴港上市。
格隆匯獲悉，近期，北京康樂衛士生物技術股份有限公司（以下簡稱“康樂衛士”）收到了中國證監會出具的境外發行上市備案通知書，公司擬發行不超過1.08億股境外上市普通股並在香港聯合交易所上市。
康樂衛士成立於2008年，總部位於北京，由劉永江及陳小江以其個人資金及技術貢獻共同創立，2013年公司改製為股份有限公司。
為了獲得融資並改善公司治理及品牌知名度，康樂衛士還曾在新三板掛牌，後來又在2023年3月登陸北交所，並在中信証券、建銀國際的聯席保薦下於2024年1月遞表港交所。
如果能順利登陸港股，則有望成為“北+H”第一股。
康樂衛士（833575.BJ）是一家臨床階段的疫苗開發商，擁有三價HPV疫苗、九價HPV疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、帶狀皰疹疫苗、多價手足口病疫苗和脊髓灰質炎疫苗等豐富的疫苗產品組合，但這些疫苗產品目前均未上市。
疫苗開發需要投入大量的人力和資金，可能需要多年時間才能完成，但其結果卻具有不確定性。康樂衛士自成立以來已產生重大淨虧損，經營活動產生的現金流量淨額也持續為負，在此背景下，上市融資就變得尤為迫切。
01
北交所IPO募資額大幅縮水
上市不僅能為公司帶來一筆長期資金支撐其發展，還能提高企業的知名度和市場競爭力。
康樂衛士在衝擊上市方面一直很積極，甚至在北交所上市不到一年，就又迫不及待的衝擊港股IPO了。而這或許與其北交所IPO募資額大幅縮水有關。
2022年3月遞表北交所的招股説明書申報稿顯示，康樂衛士擬投入募集資金35億元用於HPV疫苗研發項目、重組二價新冠疫苗研發項目、創新重組疫苗研發項目、昆明生產基地代建回購項目、補充流動資金。
而到了2023年2月公佈的招股説明書註冊稿，康樂衛士的擬投入募集資金降至3億元，相比之前的35億元已大幅縮水，募投項目也只剩下兩個。
事實上，北交所上市公司中超八成為中小企業，上市募資規模普遍較小。
Choice數據顯示，2023年登陸北交所的77家公司首發募集資金合計約147億元，算下來平均每家首發募集資金僅1.9億元。
在此背景下，康樂衛士把北交所IPO募資規模調整至3億元也就不難理解了。
本次衝擊港股上市，康樂衛士擬募集資金用於核心產品的持續臨床試驗，包括九價HPV候選疫苗的III期臨床試驗、 建設核心產品生產能力、核心產品的商業化活動；用於開發臨床前候選疫苗，包括開發帶狀皰疹候選疫苗、七價諾如病毒候選疫苗、四價HFMD候選疫苗、脊髓灰質炎候選疫苗等；用於潛在投資、收購；以及用作營運資金及其他一般企業用途。
股權結構方面，招股書顯示，截至最後實際可行日期，陶濤、天狼星控股集團、小江生物及江林威華共同有權行使康樂衛士已發行股份總數的約30.6%所附的投票權，為公司控股股東。
陶濤1989年7月畢業於中國黑河地區師範學校，還通過遠程學習於2001年7 月畢業於中國人民解放軍南京政治學院。他曾就職於武警黑龍江森林總隊黑河市支隊、武警警種指揮學院。2021年11月，陶濤加入康樂衛士並擔任董事，並在2023年12月成為非執行董事。
目前，陶濤還擔任紅河谷汽車測試董事會主席、黑河星河實業發展有限公司執行董事、天狼星控股集團董事會主席兼經理等職務，他在業務管理及戰略發展方面擁有約30年經驗。
02
兩年虧損近6億
公開資料顯示，截至2023年末，康樂衛士合計擁有8個在研重組候選疫苗產品。
其中，三價HPV疫苗、九價HPV疫苗（女性適應症）和九價HPV疫苗（男性適應症）均已進入Ⅲ期臨床，九價HPV疫苗同時在印度尼西亞開展女性Ⅲ期臨床試驗，十五價HPV疫苗已取得國家藥監局核准簽發的臨床試驗批准通知書。
同時，二價呼吸道合胞病毒疫苗、帶狀皰疹疫苗、七價諾如病毒疫苗、四價手足口病疫苗和 脊髓灰質炎疫苗等在研項目均處於臨床前研究階段。
康樂衛士的核心產品為接近商業化的三價HPV候選疫苗，以及III期九價HPV候選疫苗。
HPV是宮頸癌等多種癌症的主要原因，而接種疫苗是推薦的HPV預防策略。世衛組織建議，到2030年，90%的女性在15歲前完成HPV疫苗接種。同時，還有許多國家把男童免疫規劃引入了HPV疫苗，可見HPV疫苗有很大的市場需求。
從公共衛生的角度來看，疫苗接種作為疾病預防策略的一種主要形式，比患病後的治癒性治療更具成本效益。我國人口眾多，2022年已成為全球第二大疫苗市場，佔全球疫苗市場36.3%。
近年來，隨着政策推動、疫苗技術創新及疫苗接種意識的增強，我國疫苗市場規模不斷擴大。2022年我國疫苗市場規模達到1251億元，以13.3%的複合增長率計算，預計到2031年將達到3835億元，佔全球疫苗市場的份額將增長至43%以上。
儘管市場規模很大，但疫苗開發要投入大量的人力物力，可能需要多年時間才能完成，而且研發結果還具有不確定性。
也就是説，即使康樂衛士的疫苗產品研發成功了，能否順利獲得監管機構批准上市銷售，產品推向市場後能否獲得消費者認可都充滿未知。
作為一家臨床階段的疫苗開發商，康樂衛士尚未成功將任何候選疫苗推向市場銷售，且尚未自銷售疫苗產生收入，同時公司在研發疫苗的過程中已產生大量開支。招股書顯示，2022年、2023年1-9月，康樂衛士的研發開支分別約2.37億元、1.77億元。
在持續的大額研發投入之下，公司深陷虧損。
財報數據顯示，2022年和2023年，康樂衛士歸屬於上市公司股東的淨利潤分別約-2.93億元、-3億元，兩年累計虧損近6億元。2024年1-3月，其歸屬於上市公司股東的淨利潤約-0.86億元，仍處於虧損中。
在業績虧損之下，公司經營活動產生的現金流量淨額也持續為負。財報資料顯示，2022年和2023年，康樂衛士經營活動產生的現金流量淨額分別約-3.1億元、-1.8億元。
儘管康樂衛士所處的疫苗領域發展空間廣闊，但公司目前仍未有疫苗產品上市銷售，在前期高昂的投入之下，公司業績持續虧損，而未來也可能繼續產生淨虧損。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯