<匯港通訊> 高盛發報告指,年初至今香港零售/辦公樓租金指數下降4%/5%,截至10月底價格指數呈現雙位數下降。根據高盛的估計,順著這一趨勢,前香港零售、辦公樓資本化率(cap rates)與2023年相比，上升約0.4個、0.8個百分點，分別達到6.7%、4.7%。這讓香港商業房地產(CRE)平均資本化率上升0.6個百分點至5.7%，比高盛的發展商加權資本化率(約4.7%）高出1個百分點。
在香港發展商中,恒基地產(00012)和新世界發展(00017)對於香港商業地產的資本化率預測中表現得更爲激進,而長實(01113)和新鴻基地產(00016)則更加保守。
在5.7%的情境之下,投資物業組合價值將介乎增加4%至減少24%,而行業平均為減少13%。
高盛對新世界及恒地維持評級「沽售」, 因兩間投資物業將受較大負面影響，兩間公司的價值分別減少19%和24%。同時,對長實以及新地投評級「買入」,這對投資物業估值的市值(MTM)影響分別為0以及8%,對負債水平的影響可以忽略不計。
高盛對長實以及新地重申「買入」評級,目標價41元及92元。對新世界以及恒地重申「沽售」評級,主要原因是負債高，目標價5.8元及19.5元。(JJ)
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