<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，預計阿里巴巴(09988)2026/27財年收入增速5%及9%，利潤增速4%及14%，淘天電商市佔率已企穩，變現率繼續提升，雲收入逐季加速。該行維持目標價159港元，維持「買入」評級。
報告指，2025財年第四季度收入按年增7%，除高鑫/銀泰整體收入增速10%，超該行此前預期的8%。調整後EBITA按年增36%，調整後每股盈利按年增23%，不及彭博一致預期。
該行表示，淘天連續2個季度CMR加速增長，證明了電商平台變現率持續提升趨勢，估算6月季度GMV及CMR增速約5%及11%。資本開支投入節奏隨市場變化波動，預計雲業務2026財年將看到逐季加速增長趨勢，第一季度及全年增19%及20%。調整後EBITA或仍受到淘天投入波動，阿里雲利潤率預計穩定在高個位數，國際業務及本地生活繼續轉盈目標。 (LF)
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