招商證券研究報告指,比亞迪(01211.HK) -1.500 (-1.491%) 沽空 $5.67億; 比率 19.285% 第三季淨利潤78.23億元人民幣(下同),按年跌32.6%、按季升23.1%,低於市場預期。期內毛利率反彈至17.6%,按年及按季分別升4.6及1.3個百分點。該行認為價格戰放緩,令單車毛利分別按年及按季升42.7%及9.5%。
不過,反內捲後公司在國內市場的擴張能力受限制、增長放緩,增長空間將由國內轉移到海外,預計2026年海外起量後才能重新恢復增長動能,因而下調2025至27年淨利潤預測19%、16%及14%,目標價由145港元降至130港元,維持「增持」評級。(ss/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-03 16:25。)
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