中金公司研究報告指，近期香港公用事業股披露2025年業績。第一，部分規管業務新一輪規管周期的准許回報率有望提升，鞏固投資收益。第二，香港公用事業股維持高派息，2025年派息比例介乎77%至96%，每股股息按年持平或輕微提升1%至2%。
該行指，香港公用事業股投資資產多為中游輸配環節，在一定周期內獲取規管框架下的准許回報，具備重資產、高門檻、穩收益、強現金流的特徵，符合「HALO策略」的典型特點。
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就香港地區而言，固定資產平均淨值上升帶動盈利增長，清潔轉型目標下資本開支延續。港燈-SS(02638.HK) -0.240 (-3.653%) 沽空 $86.43萬; 比率 2.021% 和中電(00002.HK) -1.350 (-1.834%) 沽空 $3.33千萬; 比率 23.830% 繼續推進2024至2028年度發展計劃。英國方面，新一輪規管業務准許回報率提升；長和系出售資產，料出售英國電網對長江基建(01038.HK) -3.100 (-4.773%) 沽空 $3.24千萬; 比率 37.399% 及電能實業(00006.HK) -1.450 (-2.346%) 沽空 $1.53千萬; 比率 19.444% 各產生逾百億元的一次性收益。
至於澳洲，新一輪規管業務亦准許回報率提升。長和系投資的南澳電力網絡自2025年7月1日起進入新規管期，公司公告准許回報率將提升；同時，維多利亞電網正申請更高的新規管期准許回報率。而EnergyAustralia零售業務表現不佳，主要由於能源零售市場競爭加劇、成本及折舊上升。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-23 12:25。)
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