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匯通達網絡(9878.HK)深耕下沉市場前景佳 切身落實企業責任
相對於近乎飽和的一、二線城市市場,下沉市場開始成為眾多電商巨頭眾多龍頭企業發力深耕的重點。其中,專注下沉市場多年的匯通達網絡(9878.HK)是中國內地鄉鎮零售产业链重构者,有望憑借其持續優化的供應鏈...
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匯通達網絡(9878.HK)深耕下沉市場前景佳 切身落實企業責任
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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匯通達網絡  -0.040 (0.232%) 
相對於近乎飽和的一、二線城市市場,下沉市場開始成為眾多電商巨頭眾多龍頭企業發力深耕的重點。其中,專注下沉市場多年的匯通達網絡(9878.HK)是中國內地鄉鎮零售产业链重构者,有望憑借其持續優化的供應鏈以及SAAS+系統,從萬億下沉市場藍海中獲得持續增長動力。

匯通達是國內領先的致力於服務下沉市場零售B端客戶的交易和服務平台,通過高度契合下沉市場特性的交易+數字化服務的商業模式,為下沉零售市場提供一站式供應鏈服務。首先,迎合「支持大型流通企業以縣城和中心鎮為重點下沉供應鏈」的國家政策,公司通過供應鏈和互聯網科技手段賦能下沉市場線下傳統門店,通過線下傳統門店觸達終端消費者,利用線上線下相結合的方式將下沉市場零售產業鏈重構升級,去除繁雜的中間商環節;優化商品流通鏈路,改變了下沉市場供應鏈傳導方式。其次,公司也持續提升供應鏈賦能及協同能力,為會員零售門店提供更穩定高效的商品解決方案,在疫情期間的稀缺性和重要性得到突顯,交易業務實現穩健增長,其中3C、酒水、交通出行、農資農機等品類表現亮眼。公司規模效應逐漸顯現,經營效率得到提升,有投行預計公司整體的利潤增速或將超過收入增速。目前,匯通達服務超16萬家會員零售門店,1萬家供應商以及2萬家渠道合作夥伴,為下沉市場整合提供包括:家用電器、消費電子、農業生產資料、交通出行、家居建材、酒水飲料等6大品類,超過17.5萬個SKU的「三高類」供應鏈商品。

此外,公司提供SAAS+服務改善下沉門店線上化運營能力,並進一步深化SAAS+業務戰略落地,促進服務業務收入提升和毛利占比。疫情加速了商戶數字化轉型,公司預計2022上半年SAAS付費用戶數量有明顯的增加,隨著SAAS產品的優化,存量客戶的續費率也有了提升,其毛利率相比去年同期也有大幅的上升。隨著公司服務業務收入增加,疊加服務業務相比交易業務擁有更高的利潤率,成為提升公司整體利潤率的重要推動力。

7月14日公司發布正面盈利預告:即使在疫情出現反覆的2022年上半年,公司深耕的下沉市場具有較強的增長韌性,疊加公司經營效率的提升,公司預計1H22經調整歸母凈利潤不少於人民幣1.8億元,較2021年同期增長不少於50%,符合市場預期。
匯通達業務穩定發展同時也切身落實企業的社會責任,配合「大力推進數字鄉村建設以及加快實施‘互聯網+’農產品出村進城工程等相關農村政策」,近年來,匯通達先後幫助超500個鄉鎮、近千款農產品反向進城。2021年5月,匯通達獲得商務部「中國電商鄉村振興聯盟扶貧貢獻獎」,並成為「江蘇省數字鄉村服務資源池首批入池單位」,在政府指導下開展新農人培訓、鄉鎮店數字化改造等數字鄉村服務工作。

內地下沉市場具有萬億消費藍海潛力,未來發展空間巨大,2020年下沉零售市場規模為15.1萬億元,隨著鄉村人均可支配收入穩步提升,下沉市場消費將持續擴大,預計2025年下沉市場規模將突破20萬億元,匯通達作為賽道龍頭未來可期,有望充分把握下沉市場增長機遇,未來發展前景良好。有多家投行也紛紛發布研報表示強烈看好匯通達網絡,給予公司「強烈推薦」投資評級,给于在目標價63- 66.91港元區間,距離公司7月29日收盤價56.3港元的股價還有至少12%的上漲空間,值得關注。 
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更新日期為: 2023年1月6日