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基本面扎實業績連增,朝雲集團中長期增長邏輯清晰
近日內地兩會期間,“消費”一詞在政府工作報告中被32次提及,位居核心關鍵詞之列。且“十五五”規劃提出,未來五年要大力提振消費,促進居民消費率明顯提高。消...
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基本面扎實業績連增,朝雲集團中長期增長邏輯清晰
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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朝雲集團  -0.030 (1.310%) 
近日內地兩會期間,“消費”一詞在政府工作報告中被32次提及,位居核心關鍵詞之列。且“十五五”規劃提出,未來五年要大力提振消費,促進居民消費率明顯提高。消費股回暖明顯,多家公募基金亦加大佈局港股新消費賽道。值得注意的是,家清龍頭兼寵物黑馬朝雲集團(6601.HK)於3月25日公佈2025全年業績,實現連續三年業績提升,連續5年高額派息,股息率超6%,現金流28.37億。這種具備盈利可持續的強基本盤龍頭股,更是消費板塊中稀缺的優質選擇。

一、核心業績亮眼 三重增長夯實確定性
1、整體業績穩增長:朝雲集團2025年主業經營穩健、盈利質量持續提升,營收、毛利率、純利均實現連續3年增長,收入同比增長9.2%至19.88億元,純利同比增長10.3%至2.15億元。在2025年整體市場承壓的背景下,集團毛利率同比增長3.5個百分點,盈利質量突出。此外,截至2025年底公司賬上總現金為28.37億元,現金流持續強勁。扎實的純利與現金流兌現,牢築集團中長期增長的基石。

2、寵物業務高速增長:業績期內除了穩定增長的家居護理業務外,已跑通的寵物新賽道繼續爆發式增長,通過自有品牌及新物種門店的雙引擎驅動,2025全年寵物營收暴增74.3%,集團第二增長曲線徹底從概念變為實際,未來貢獻增量可持續。

3、線上渠道增長動能持續增強:公司2025年線上渠道營收同比大幅增長30.2%,線下網絡亦持續鞏固市場根基、優化運營效益,線上線下全渠道同步放量,為未來可持續增長奠定穩健基礎。

二、外延併購 助力長期價值提升
另注意到集團於1月26日早間公告,完成有關收購河北康達有限公司全部股權的主要交易。集團在現金流穩健、核心主業扎實的基礎上,外延併購康達戰略落地,進一步為集團長期價值提升注入新動力,實現“1+1>2”的價值躍升。

併購帶來最直接的影響就是業績增厚,河北康達財務穩健,收購完成後將直接增厚公司營收與利潤,提升整體財務表現。其次就是龍頭壁壘長期加深,市占率進一步提升,實現“南有超威,北有槍手”的全國性佈局,雙品牌協同和供應鏈整合下,終端覆蓋廣度與深度大幅提升。

三、協同效應持續釋放 長期增長空間廣闊
展望中長期,集團增長路徑清晰明確:寵物業務方面,伴隨門店網絡持續擴張及爆款產品接連推出,賽道滲透率與收入佔比有望快速提升,成為業績核心增長引擎;傳統家居護理主業則憑藉市場份額提升、產品結構升級及渠道效率優化,盈利表現有望保持穩健。與此同時,集團內部協同效應持續釋放,線上線下渠道互通賦能,形成全局流量轉化與複購有效循環;多品類佈局覆蓋家居護理及寵物養護多元場景,有效增強用戶粘性。

家居護理夯實基本盤,寵物業務打開成長空間,疊加外延併購帶來的競爭優勢,集團增長動能充沛。加之現金流充裕、高派息政策穩定,財務安全邊際充足,整體增長邏輯明確、確定性突出。在消費回暖及寵物經濟快速發展的大趨勢下,集團中長期價值釋放與成長空間值得充分期待。
 
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更新日期為: 2026年2月9日