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嘉泓物流業績表現遠勝同業　三大發展方向佳績可望延續
港股業績期雖近尾聲，但仍有上市公司為市場帶來驚喜，以葡萄酒產品及奢侈品國際運送、倉存管理及配送為本位的綜合物流企業的嘉泓物流 (2130) 是其中之一。集團致力為一眾客戶提供覆蓋全球、全產業鏈的一站式...
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嘉泓物流業績表現遠勝同業　三大發展方向佳績可望延續
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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嘉泓物流  -0.060 (1.415%) 
中通快遞－Ｗ  +3.800 (2.033%) 
京東物流  -0.320 (3.131%) 
安能物流  +0.010 (0.166%) 
港股業績期雖近尾聲，但仍有上市公司為市場帶來驚喜，以葡萄酒產品及奢侈品國際運送、倉存管理及配送為本位的綜合物流企業的嘉泓物流 (2130) 是其中之一。集團致力為一眾客戶提供覆蓋全球、全產業鏈的一站式解決方案，客戶群以行業頂端客戶為主，多年來在行內建立了正面形象。早於今年1月12日，集團已發盈喜，僅以截至去年11月底的財務數據，已向公眾宣佈2021全年股東應佔溢利增長將不少於45.00%。面對去年疫情持續令環球物流經營環境變得複雜多變的形勢下，仍能造創如此佳績，絕不簡單。

同業欠佳卻創佳績
參考市場較多留意而又已公佈2021全年業績的兩隻物流業港股，中通快遞─SW (2057) 去年溢利僅增長10.26%；京東物流 (2618) 錄得虧損，並較2020年擴大超過2.83倍；至於規模與嘉泓物流可比擬的安能物流 (9956)，更見盈轉虧，2021全年虧損高逾20億元人民幣，折合達24.67億港元。經營環境充滿挑戰，業界表現普遍見不景氣，相反，仍能造創佳績的企業，證明具備優秀企業管治能力，突顯良好中長線投資價值。最新業績數據顯示，嘉泓物流於2021全年收入按年升32.3%至26.7億港元，收入與溢利同創新高，與業界表現形成鮮明對比。

高度重視股東利益
收入大增歸因有三，其一是海外辦事處 (特別是集團於意大利的辦事處) 的收益隨著全球經濟的逐步復甦而大幅增長，當中意大利貢獻收入按年增長130.3%至7.5億元；其二是歐洲及亞洲 (包括中國) 的奢侈品銷售額大幅增加帶動對空運代理服務以及配送及物流服務需求增加；其三是疫情下全球貨艙供應緊張，集團有能力從航空公司獲得貨艙以滿足其客戶需求，從而收取更高的運費。此外，管理層願意與公眾股東分享績優成果，反映對股東們的高度重視，宣派末期息連同特別息每股0.21元，全年派息比率達97%。

三大未來發展方向
集團自2020年10月15日上市以來，經歷了2020和2021兩個財政年度，均能維持穩定派息，筆者預期一年派兩次股息 (中期 + 末期) 的優良政策，集團將會持之以恆，絕對有利於尋求中長線財富增值的投資者。而在往績以外，市場顯然更關注集團未來發展。集團著重佈局三大方向，筆者對其前景感樂觀，其一是加強發展歐洲業務，整合先前收購的歐洲子公司資源，將意大利發展成業務樞紐。集團更計劃擴展中歐和東歐的業務板圖，預計於2022年於德國設立首個辦事處。

其二是開拓B2C及郵輪物流業務，豐富收入來源，例如剛剛在3月推出集運平台「嘉泓‧環球自購」，提供由歐美運送電商包裹到亞洲的國際集運服務；亦尋求與電商平台合作，處理往返歐亞兩地的空運訂單，加強在B2C領域的經驗及實力；又收購全球郵輪運營商 Allport Cruise，拓展進入門檻高、利潤空間巨大的郵輪物流領域，預期在2022年會有明顯的收入及利潤貢獻。其三是繼續專注於中高端至奢侈品牌領域的物流服務，尋求加強與現有客戶的合作，擴大合作地域範圍；並推出綠色物流方案，為客戶完成資源回收、再用，達致減碳減排，與客戶攜手履行企業社會責任。

既已向公眾展示甚佳往績，配合上述三大未來發展方向，而從股價表現也體現了市場對集團投資價值的認同，相比2022年初至3月28日收市，恒指累跌7.32%，由23,397點跌至21,684點，期內累跌逾1,700點；而嘉泓物流卻逆市上升3.96%，同期的中通快遞─SW、京東物流和安能物流則分別下跌7.21%、30.43%和59.13%，到底物流港股當中哪隻較能為投資者帶來中長線經濟成果，不言而喻。走勢方面，嘉泓物流由去年12月至今呈圓底形態，近期走勢轉強，可上望12港元。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日