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Keep受惠新業務快速增長,吸納作中長期投資部署
中國內地最大的健身平台Keep(新上市編號:3650)今日掛牌,是本港上市的首隻運動科技股,行業定位具話題性,新業務正快速增長。 Keep在2014年成立,公司宗旨是給用戶提供全面、便捷及經濟實...
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Keep受惠新業務快速增長,吸納作中長期投資部署
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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KEEP  -0.180 (3.614%) 
中國內地最大的健身平台Keep(新上市編號:3650)今日掛牌,是本港上市的首隻運動科技股,行業定位具話題性,新業務正快速增長。

Keep在2014年成立,公司宗旨是給用戶提供全面、便捷及經濟實惠的在線健身解決方案。根據資料,公司通過人工智能輔助的個性化訓練計劃(涵蓋互動直播課及錄播課),提供廣泛及專業的健身內容,可根據用戶的運動水平、健身目標、日常鍛煉模式及飲食,動態調整課程內容及鍛煉強度。

筆者認為,公司具持續增長能力,特別在壯大用戶群並深化用戶參與度。2016年至2018年公司的平均月活躍用戶數的複合年增長率約26%。於2019年、2020年、2021年及2022年,Keep平台的平均月活躍用戶分別為2180萬、2970萬、3440萬及3640萬。

公司已經計劃戰略性地按不同價格推出更多產品,通過吸引不同年齡、興趣領域和地點的用戶來進一步擴大的可觸達市場。此外,Keep堅持持續豐富內容產品,加入吸引大眾的內容。例如,在2021年開始提供廣泛的武術及舞蹈內容,並於2022年開始提供球類健身內容。隨著公司不斷增強用戶參與度及黏性,相信用戶成為訂閱會員和購買Keep的自有品牌產品的整體意願將隨著時間的推移而增長,從而提高變現潛力,相信未來將繼續增長。

招股書顯示,Keep毛利率過去三年穩定超過40%,證明了公司創新商業模式的有效性,並為未來的盈利能力奠定堅實基礎,而未來公司亦計劃更有效地管理成本及開支佔總收入的百分比,並進一步受益於經營槓桿,預計毛利將有所增加。

截至目前,Keep的股東名單中匯聚了一眾明星機構,包括GGV Capital、軟銀、五源資本、騰訊、時代資本、高盛及高瓴等。IPO的基石投資者更包括國內的體育用品供應鏈企業,可見Keep的行業地位獲得業界認可。

展望後市,Keep行業定位具稀有性,上市後市值愈百億,掛牌後有望加深與國際資本和全球運動供應鏈企業的合作,競爭力將進一步加強,值得關注。港股現時估值已跌至非常吸引的水平,隨著市場對於中國經濟增長的預期重新調整,下半年有望出現估值復修,具遠見的投資者不妨伺機吸納Keep,持倉作中長期投資。
 
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更新日期為: 2023年1月6日