2月26日｜華源證券研報指出，新和成產品線持續拓寬，業績韌性十足。蛋氨酸快速放量，成本優勢明顯。據博亞和訊統計，全球蛋氨酸需求保持4-6%左右增長，需求增量約10萬噸/年。蛋氨酸供給集中，贏創、安迪蘇等CR4市場份額超80%。裝置老化、成本上升等因素導致海外龍頭份額持續收縮，去年8月寧夏紫光天化蛋氨酸有限責任公司以7.74億掛牌擬出售。公司現有產能55萬噸，躍居全球前列。公司成本優勢明顯，24年和25年上半年山東新和成氨基酸有限公司淨利率分別為35%/38.3%。此外，香料盈利能力較強，持續穩定增長，新材料有望快速增長。需求旺季及反內卷政策推動，近期維生素和蛋氨酸價格均企穩回升。選擇安迪蘇、浙江醫藥、金達威作為可比公司，考慮到公司是全球精細化工龍頭之一，兼具產品漲價彈性及新材料未來成長性，首次覆蓋，給予“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯