惠譽博華指,年初至今,內地經濟增長結構不平衡,社會有效需求總體不足,房地產行業超預期下滑,使鋼鐵行業持續承壓,延續供需疲態。
考慮行業基本面及目前的生產節奏,惠譽博華預計今年粗鋼產量表年下降2%,長期而言,認為內地鋼鐵行業已步入頂部平台期,預測箱體上、下沿分別為10.6億噸及8.1億噸。
而需求方面,惠譽博華認為2024年地產用鋼仍將是重要拖累,基建對鋼材需求增長的效用斜率放緩,製造業投資已成為鋼材需求最主要的增量來源,但該增量仍不足以對沖地產需求下降引致的缺口。而全年鋼材出口量預計維持高位,或直追2015-2016年水平。供需雙弱下鋼鐵行業今年將在2023年水平下尋求新的均衡點。
就企業層面而言,行業景氣持續低迷將令行業整體盈利惡化、財務槓桿及財務靈活性指標走弱,企業間信用質量分化加劇,行業出清或將加速。中長期來看,部分競爭能力低、產品低檔且單一、利潤持續走低同時債務負擔較重的鋼企在今次下行周期中或被迫出局,或被具有資金、技術、管理等多重優勢的龍頭鋼企所兼併。(vc/a)
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