交銀國際發表報告,稱雖然光伏玻璃價格持續下跌,但行業經過大幅減產後,光伏玻璃已實現供求平衡,預計後續隨著持續減產及組件增產,玻璃有望進入去庫周期,價格反彈可期。因此,調升信義光能(00968.HK) -0.080 (-2.606%) 沽空 $9.06千萬; 比率 28.727% 評級至「買入」 目標價由4.09元微降至4.04元。不過,由於光伏玻璃價格跌幅超出預期,以及信義光能產量低於預期,因此將公司2024至2026年的盈利預測分別調低25%、35%及29%。
報告提到,信義光能同時進行擴產以及冷修老舊產能,將能降低成本。另外,在虧損壓力下,行業近期對供給側改革的呼聲漸高,預計政府有望出台提高能耗標準等政策,加快光伏玻璃供給出清及售價回升,並利好信義光能等能耗較低的龍頭企業。在信義光能已建成的產能中,能耗較高的900噸以下窯爐僅佔7%,低於福萊特(06865.HK) -0.340 (-2.977%) 沽空 $6.87百萬; 比率 6.422% 的10%及行業平均的20%以上,因此可能被淘汰的產能佔比低。
交銀國際又認為,信義光能光伏發電業務盈利較為穩定,並可持續提供現金流,負債率亦明顯低於光伏玻璃同業。因此,在同業陷入虧損而無力擴產時,公司仍可整體盈利並逆勢擴產,處於競爭中的有利地位。(mn/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-12-20 16:25。)
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