8月21日|信達證券研報指出,五洲特紙25H1歸母淨利潤1.22億元(同比-47.7%);25Q2歸母淨利潤0.57億元(同比-42.2%)。盈利見底,景氣復甦可期。該行認為,單噸盈利承壓主要系湖北基地全面投產、產品結構變化,以及熱轉印等承壓紙種拖累。展望未來,受益於漿價見底、需求旺季修復,我們判斷包裝紙等價格底部品類Q3有望邊際回暖,疊加低價漿逐步入庫,盈利能力改善可期。食品卡紙/文化紙受制於競爭加劇,該行預計量價同比均承壓,但伴隨公司自產化機漿成本優化、Q2盈利能力預計環比穩中向上;格拉辛/描圖紙/工業襯紙等格局優異,預計量價環比平穩;熱轉印由於供需短期錯配,預計盈利能力短期承壓;包裝紙湖北基地全面投產,判斷始終保持穩健盈利。營運能力方面,截至2025H1公司存貨/應收/應付週轉天數分別為50.15/44.93/37.64天(同比+10.25/-11.25/-5.39天)。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯