智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，首次覆蓋華虹半導體(01347)，給予“買入”評級，目標價30港元。該行預測華虹半導體4Q24營業收入和毛利率分別為5.36億美元和12.4%。公司營收和毛利率在經歷1H23之後的下滑後，從1Q24的低點(4.55億美元/4%)逐季回升，該行認為該趨勢或將繼續。綜合考慮公司2025年開始擴產初期或一定程度上影響公司毛利率，該行預測2024/2025/2026年收入分別為20.0/25.0/28.5億美元，毛利率10.5%/15.7%/17.4%，基本每股盈利0.07/0.12/0.14美元。
該行看好華虹半導體，主因：a)供應端有能見度較高的擴產和資本開支計劃，且之前公司有良好的擴產執行能力;b)需求端，隨着半導體行業週期復甦，消費電子等下游需求亦有所恢復;以及c)需求端，電源管理和CIS業務或受益於AI興起帶來長期需求上升。具體地説，從供給端看，公司第二條12英寸產線(無錫華虹九廠)或於1Q25開始貢獻收入，規劃每月8.3萬片的12英寸特色工藝產能。管理層披露華虹九廠2025年底或可達到2萬片/月產品完工(wafer
out)，新產能得到市場積極響應。該行預測到2025/2026/2027年底分別增加2.5萬/2.5萬/3.3萬片/月的12英寸特殊工藝產能晶圓開工。該行認為，華虹半導體2025年至2027年資本開支能見度較高，其中集中在華虹九廠每年20億美元左右用於設備採購相關的資本開支上。
報告中稱，AI驅動電源管理IC等需求長期增長，消費電子等需求週期性恢復。從公司五大工藝平台的需求看，該行認為下游需求總體積極向好，或幫助提升公司產能利用率、ASP以及毛利率在2025年之後繼續恢復。其中，模擬與電源管理以及邏輯與射頻平台受AI影響，需求旺盛。該行認為，AI服務器架構出現多樣定製化、不同形態計算、存儲和通信模塊混合的趨勢，疊加AI服務器用電量上升迅速，電源管理IC需求存在結構性上升機會。中央和地方以舊換新政策拉動消費電子需求恢復，從而使得嵌入式非易失性存儲器需求受益，該行認為趨勢或可至少持續至1Q25。而功率分立器件需求雖受下游汽車和工業品需求疲軟影響，短期仍承壓，但該行看好電氣化趨勢下的長期前景。
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