摩根士丹利研報指出,隨著國家市監總局近日出台了《外賣平台服務管理基本要求》後,預計外賣競爭將在第三季度達到頂峰,阿里(BABA.US) 和美團-W(03690.HK) +0.450 (+0.454%) 沽空 $4.21億; 比率 13.569% 均承諾確保行業內理性競爭。而在電商領域,大摩的偏好順序為阿里(最佳中國AI賦能者)>拼多多(PDD.US) >美團>京東(JD.US) 。
大摩指,這是在市監局7月就「反內捲」與平台企業召開會議之後的又一舉措,並進一步強化了大摩的觀點,即競爭在今年第三季度見頂,並將從第四季度開始逐漸趨緩。
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大摩仍然看好阿里>拼多多>美團>京東。對於阿里,大摩預計其在即時零售業務的營業虧損,將在今年12月底止2026財年第三季度收窄至虧損250億元人民幣;而美團的按需零售業務虧損預計在12月底止2025年第四季度收窄至虧損156億元人民幣。
大摩仍看好阿里的阿里雲業務發展前景,其估值在近期股價回調後頗具吸引力;又認為雖然見到美團業務出現初步盈利觸底反彈跡象,但注意到來自實體店業務(主要是抖音)的競爭壓力,及其自身不斷增加的海外投資,預計將繼續對其短期利潤率構成壓力。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-08 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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