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同程旅行第三季業績標青 大眾旅遊市場穩打穩紮 收購萬達酒店如虎添翼
在中國旅遊市場持續暢旺的背景下,同程旅行交出了一份令人驚喜的第三季度成績表。這家深耕大眾旅遊市場的龍頭平台,不僅核心業務保持強勁增長,更透過戰略性收購萬達酒店管理公司,展現出其擴充市場版圖的野心。 ...
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同程旅行第三季業績標青 大眾旅遊市場穩打穩紮 收購萬達酒店如虎添翼
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
在中國旅遊市場持續暢旺的背景下,同程旅行交出了一份令人驚喜的第三季度成績表。這家深耕大眾旅遊市場的龍頭平台,不僅核心業務保持強勁增長,更透過戰略性收購萬達酒店管理公司,展現出其擴充市場版圖的野心。

業績表現對辦 盈利能力持續提升
根據最新出爐的業績報告,同程旅行2025年第三季度收入按年增長10.4%至55.09億元(人民幣,下同),經調整EBITDA按年增長14.5%至15.10億元,經調整溢利淨額更是大幅增長16.5%至10.60億元。這組數字背後,反映的是公司在大眾旅遊市場的深耕與堅持,以及在營運效率上的持續優化。

值得關注的是,公司的經調整EBITDA利潤率達到27.4%,經調整淨利潤率也維持在19.2%的較高水平。在當前競爭激烈的線上旅遊市場中,能夠保持如此盈利能力,確實難得。

大眾旅遊市場地位穩陣 用戶規模創新高
同程旅行在大眾旅遊市場的戰略定位成效顯著。期內,平均月付費用戶按年增加2.8%至47.7百萬人,而平均年付費用戶更是按年增長8.8%,達到252.9百萬人。更令人印象深刻的是,過去12個月累計服務旅客人次按年增長7.3%,突破20.19億人次。充分證明同程旅行在中國大眾旅遊市場的根基深厚。

公司在用戶獲取與留存方面的策略值得一讚。除了維持與騰訊的穩定合作關係,確保流量來源外,同程旅行也積極拓展社交媒體平台,透過與KOL合作及發佈創意內容,有效增強用戶互動性,擴大對年輕一代的覆蓋。例如,公司獨家贊助騰訊音樂在澳門舉行的三天音樂節,就是一次與年輕已被成功的交流個案。

核心業務表現醒神 住宿交通雙引擎驅動
仔細分析業務表現,同程旅行的核心在線旅遊平台業務收入按年增長14.9%至46.09億元,增長勢頭強勁。其中,住宿預訂服務收入按年增長14.7%至15.80億元,入住量及季度收入均創歷史新高。益於公司對用戶需求的精準掌握,特別是成功滿足用家對高品質酒店日益增長的需求。

交通票務服務同樣表現穩健,收入按年增長9.0%至22.09億元。集團的國際機票業務保持快速增長。透過實施審慎的補貼政策及提升營運效率,同程旅行在業務量擴張與收入增長之間實現了良好平衡,這符合公司的長遠發展策略。

收購萬達酒店 戰略佈局意義重大
今個季度最令人注目的動作,莫過於同程旅行完成對萬達酒店管理公司的收購。這項戰略整合不僅豐富了同程旅行的品牌組合,更帶來了深厚的行業專業知識。這項收購具有重要戰略意義。首先,萬達酒店在高端酒店市場的專業知識與品牌影響力,將助力同程旅行拓展高端市場,完善其產品體系。其次,這次整合將加速同程旅行酒店管理業務的擴張,強化其在行業內的市場地位。從業績數據看,包含酒店管理在內的其他收入按年增長34.9%至8.21億元,已成為公司重要的第二增長引擎。

前景亮麗 值得看好
總體而言,同程旅行第三季度業績表現可謂「交足功課」。在大眾旅遊市場的穩固地位、核心業務的強勁增長、對萬達酒店的戰略收購,共同構成了公司未來發展的堅實基礎。

特別是收購萬達酒店管理公司,這項舉措不僅能夠在短期內貢獻業績,更重要的是為同程旅行打開了高端市場的大門,實現了從大眾市場到高端市場的全方位覆蓋。隨著整合效應的逐步顯現,這項投資有望為公司帶來持續的增長動力。

考慮到中國旅遊市場的長遠增長潛力,以及同程旅行在行業內的競爭優勢,投資者不妨關注該股的長線投資價值。當然,也要密切留意其與萬達酒店的整合進度,以及整體旅遊市場的復甦情況。


(本人並沒持有以上股票) 
 
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更新日期為: 2023年1月6日