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高息防守與業績成長兼備 中國科培(1890.HK)蓄勢待發
隨著政策端邊際向好,長期處於估值窪地的民辦職業教育板塊或有望迎來修復。此前,一則湖南涉外經濟學院獲准申請營利性民辦學校的消息傳出,港股職業教育板塊9月12日當天全線爆發,多只個股盤中漲幅均超20%,足...
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高息防守與業績成長兼備 中國科培(1890.HK)蓄勢待發
分析員 : 岑智勇 (梧桐研究院分析員)
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中國科培  +0.010 (0.709%) 
隨著政策端邊際向好,長期處於估值窪地的民辦職業教育板塊或有望迎來修復。此前,一則湖南涉外經濟學院獲准申請營利性民辦學校的消息傳出,港股職業教育板塊9月12日當天全線爆發,多只個股盤中漲幅均超20%,足見市場對民教板塊的重視。梳理下來,發現中國科培(01890.HK)近年憑藉穩健的財務基本面、優質的本科教育資產,以及高股息低估值優勢,展現出較強的投資價值。

業績穩步提升 分紅持續優厚

近期,公司發佈截至2025年8月31日止年度業績,收入延續穩健增長態勢,錄得18.72億元,同比增長10.6%。這主要得益於本科生規模與學費的穩步提升。報告期內,公司經調整淨利潤達7.62億元,展現出良好的盈利韌性。

此外,公司加大師資力量引進及教學設施投入以優化教學品質,毛利率雖略有波動但仍維持在46%的較高水準。在股東回報方面,公司穩定的派息政策在行業中獨樹一幟,2025年每股派發末期股息0.06港元,全年股息總額達每股0.13港元,整體派息比例延續30%,充分彰顯了扎實的基本面。

業務優勢突出 “AI+出海”助力職教品質提升

中國科培在業務上構築了堅實的護城河。首先,生源結構持續優化,本科生占比近九成,錄取分數線及入學率持續提升,品牌優勢顯著。其次,聚焦珠三角及長三角經濟腹地,受益於當地旺盛的人才需求,重點專業就業率多年超95%。再者,旗下學校排名領先,廣東、黑龍江、安徽學校均位列民辦大學全省前三,肇慶學校更是獲批成為2025年市內首批綜合高中試點學校,行業標杆地位日益鞏固。

值得關注的是,中國科培正積極推進AI與職業教育深度融合,已落地智慧課程平台等項目,並計畫於2026年開發校本AI模組,以更好地提升教學與管理效能。同時,依託民辦職教應對產業趨勢變化的高度靈活性,公司聯合海外中資企業打造了“定向培養+就業輸送”模式,年內組織了多批骨幹教師赴海外交流,提升國際化教學能力,並精准對接就業市場需求。

政策層面亦利好頻出。今年11月,廣東省教育廳發佈了民辦高校的分類管理徵求意見稿,標誌著民辦高校選營選非進入實質性落地階段,其他省份有望逐步跟進。商務部等九部門亦提出擴大教育等領域開放試點,鼓勵市場化職業技能培訓,這為中國科培的長期發展提供制度保障。

目前港股教育板塊估值仍處低窪,中國科培的高確定性業績與穩定分紅構成了強大的安全邊際。隨著政策前景日趨明朗,高教股的投資價值正逐步顯現,中國科培在基本面扎實的支持下,正蓄勢待發,估值修復空間不容小覷。


筆者為香港證監會持牌人士,沒持有上述股份,並為個人意見,不構成投資建議。 
 
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更新日期為: 2023年1月6日